金针菇行业：供给出清已见效，金针菇进入景气修复周期

本研报分析了金针菇行业的景气修复周期，指出供给收缩是本轮景气修复的核心变量。2023-2024年行业产能高位导致价格下行，企业盈利压缩，随后头部公司开始减产、转产。2025H2开始行业供需关系改善，价格中枢进入修复阶段。2026Q1龙头公司利润大幅改善，验证价格上涨传导至行业盈利。Q2价格回落，但头部企业未重新进入大扩产周期，景气修复过程尚未改变。研报认为，金针菇行业处于景气修复期，但属于强周期品种，价格和利润波动较大。